APELACIÓN INDEX. Productos índices ponderados por riesgo sofisticados están amontonando la presión competitiva sobre los gestores de fondos activos con promesas de carteras de baja volatilidad. Informa Dan Barnes. La volatilidad del mercado ha estado sacudiendo los fondos de pensiones y gestores que buscan un viaje más suave recurren índices ponderados de riesgo a fin de optimizar sus carteras. Un estudio reciente ha encontrado que las estrategias beta pasivos comprenden el 40% de renta variable y de renta fija activos al 45% de los gestores de fondos europeos con esa posición espera que crezca en los próximos tres años por la mayoría de los fondos. La investigación, realizada por el custodio Northern Trust, identificó un creciente interés en las estrategias de índice beta personalizadas o inteligentes, con un 37% de los encuestados que expresan su preocupación por los sesgos de ponderación en sus esquemas de índice ponderado estándar existentes. Índices ponderados por riesgo ofrecen una manera de resolver estas preocupaciones. "El caso de éstos se cayó de las secuelas de la burbuja del mercado de tecnología", dice Peter Gunthorp, director de investigación y análisis en el proveedor de índices FTSE. "Tradicionalmente la gente miraba índices de capitalización ponderado del mercado y dijo 'Eso es el conjunto de oportunidades, esa es la mejor representación de lo que es por ahí". Después de la burbuja TMT tecnología, la gente comenzó a mirar las cosas que no sean sólo el riesgo de error de pista. Ellos comenzaron a preocuparse por el riesgo de concentración y cómo diversificada índices fueron, y también la gente quería mejores ratios de riesgo / retorno. Entonces usted tenía objetivos específicos, como la volatilidad mínima o mejorando. Esa es la evolución ". Hay dos tipos de índices: índices estándar del mercado que reflejen efectivamente el promedio de las estrategias de otros inversionistas por las acciones de ponderación en función de su capitalización de mercado; y los índices de estrategia que ofrecen a los inversores una amplia gama de diferentes perfiles de riesgo y rentabilidad, que actuarán en diferentes maneras. "Los inversores están buscando para optimizar los beneficios que pueden obtener de cualquier nivel de riesgo, o al menos reducir al mínimo el nivel de riesgo que están tomando al obtener una adecuada rentabilidad de mercado", explica Konrad Sippel, director global de desarrollo de productos en proveedor del índice STOXX . "En teoría de la cartera hay maneras de optimizar los pesos de las existencias que se asignan. No está cambiando las acciones, pero el peso asignado a cada uno de ellos. Tomando el riesgo MSCI riesgo ponderado serie de índices, lanzado en 2011, tiene índices MSCI y reweights ellos mediante el riesgo para determinar el peso, en lugar de utilizar la capitalización del mercado. "Para ser más exacto sería llamarlo un índice ponderado de la varianza inversa, pero que es menos pegadizo," explica Dimitris Melas, jefe global de investigación de nuevos productos en el MSCI. "Nos fijamos en la varianza histórica, que es la volatilidad cuadrado, tomado de tres años de datos, y luego tomar la inversa de que para calcular la ponderación. La idea subyacente es de gran alcance; en lugar de utilizar el mismo peso que utilizamos el mismo riesgo para determinar el peso y hacer que al poner más dinero en acciones de baja volatilidad ". Reconoce que en relación con los índices tradicionales, el uso de estrategias alternativas ponderados por riesgo sigue siendo bajo; hay miles de millones de dólares invertidos en los índices tradicionales. Sin embargo, hay un número de nuevos clientes en las primeras etapas de adopción, como los fondos de pensiones. La apelación es el ablandamiento que pueden proporcionar de descargas mercado. En 2008, el MSCI All-mundo índice cayó un 41% y luego se recuperó el 35% en 2009. Al observar los datos históricos es posible compararlo con el índice de volatilidad MSCI mínimo, que habría caído con sólo 25% y subido en un 18% en 2009. "En general, se ha mantenido con el mercado; inversores disfrutan de una conducción más suave ", dice Melas. "Es particularmente bueno para los fondos de posiciones sólo largas que buscan de-riesgo de su cartera." Una gran cantidad de estos índices de captura documentado anomalías de retorno estándar empíricos o anomalías empíricas tales como el valor, efectos y pequeños efectos capitalización y los efectos de baja volatilidad, añade Gunthorp. "La gente se ha dado cuenta de que una proporción significativa de los rendimientos la mayoría de los gerentes activos" provienen de este tipo de anomalías de comportamiento y que puede ser capturado en un índice de bajo costo pasivo. Así que las consideraciones de costo son un conductor ". Cartera restringido Hay una serie de factores que significa la asimilación no es tan grande como para índices ponderados mercado de capitalización. Los dos temas principales son la liquidez y el tamaño. "Si usted toma una flotación libre mercado-cap índice ponderado, los activos que tienen el mayor peso en son también los más disponibles para comprar en el mercado que es compatible con la mecánica de inversión", dice Sippel. "En segundo lugar los índices estándar están siendo utilizados por la mayoría de los inversores y es ahí donde los mercados de derivados líquidos se han establecido. El éxito de los principales puntos de referencia de índice está estrechamente ligada a la liquidez que se proporciona a su alrededor en los mercados de derivados, por ejemplo, los EURO STOXX 50 a futuro y opciones están entre los mejores cinco comercializados a nivel mundial los contratos de derivados en volumen ". Sippel observa que si demasiados inversores iban a seguir una estrategia específica, todos los activos se fluyen hacia esa estrategia, y el mercado de capitalización índices ponderados y los índices de estrategia coincidirían. Sin embargo, estas estrategias no pretenden reemplazar los enfoques más generales y su uso debe ser considerado en conjunto con el efecto de que los inversores están tratando de lograr. "Si ellos están buscando para reducir la volatilidad de su cartera, que es un tema que estamos viendo, ¿cuál es la mejor forma de implementar esto?", Se pregunta John Krieg, el director general de gestión de activos, EMEA en Northern Trust Global Investment. "Se podría argumentar que algunos de los fondos de cobertura a largo cortas pueden desempeñar un papel en la amortiguación por la volatilidad. Todos ellos están tratando de lograr lo mismo, con las estrategias de reclamar para reducir la volatilidad en un tercio ". La baja Hay costos asociados con el uso de índices alternativos y como observa Krieg es probable que sea mucho mayor que para los índices estándar facturación. "Todos ellos están vinculados a la estrategia de la beta, donde hay un sesgo hacia un factor", añade. "Eso podría ser el tamaño, la volatilidad o el tamaño más volatilidad, pero si se agrega a todos ellos son no tienen el mismo tipo de factor de riesgo que usted tiene en un índice estándar?" Por supuesto que hay riesgos. Se replica una estrategia de inversión, y como con cualquier estrategia que puede pasar por períodos de varios años en los que menos relaciones del mercado. "Si nos fijamos en los datos de 1997 hasta 2000, estos puntos de referencia serían todos han estado por debajo por un período de 2-3 años", dice Melas. "Podemos ver en retrospectiva que otros índices estaban experimentando un crecimiento basado en una burbuja, pero para aquellos de nosotros invertir en el momento en que no parecía de esa manera. Habrá otros períodos como esa; históricamente en horizontes largos éstos funcionan bien ". El rendimiento no debe ser tomado fuera de contexto, dice Gunthorp, como algunas estrategias como la volatilidad de los mínimos no tienen un objetivo de rentabilidad y no son, en principio diseñado para superar o vencer un punto de referencia de límites máximos ponderados. "Exceso de rentabilidad histórica es una coincidencia basándose en la rentabilidad de las acciones de baja volatilidad", señala. "Cuando los servicios públicos hacen mal interminables tener sobrepeso y el youll hacer mal. Por lo tanto, se convierte en más un arte que una ciencia. Si los inversores tienen un objetivo específico, como la reducción de la volatilidad, que es la forma en que deben ser evaluados. Su coincidencia que parecen haber realizado bastante bien ". Estrategias de Trading SSF Muchas estrategias existentes en uso en el mercado de valores hoy en día también pueden ser aplicables a futuros sobre acciones e índices basados estrechas. Estos son ejemplos de cómo estos productos pueden permitir a los inversores y gestores de cartera para ejecutar económicamente una amplia gama de oficios: Proteger a una posición de capital de largo frente a la volatilidad del precio o movimientos a la baja a corto plazo. Utilice futuros como una alternativa económica para la compra de una acción, y luego recibir la entrega de la acción subyacente para aumentar su cartera Utilice índices basados estrechas para invertir de manera rentable en sectores económicos específicos Comercio largos pares / cortos. Utilice futuros sobre acciones como una cobertura económica para opciones sobre acciones posiciones Siga usando la analítica enfoques que actualmente emplea para las decisiones de inversión en acciones o futuros (por ejemplo, el análisis técnico, estrategias basadas en la tabla, y el análisis fundamental) Algunos de los usos específicos de los futuros de seguridad pueden incluir: Especulación El uso más básico de los futuros de las acciones individuales es especulación. Por ejemplo, si usted cree que Microsoft aumentará su precio en el corto plazo, usted podría comprar un contrato de Microsoft (100 acciones) para entrega en tres meses. Si el precio de Microsoft aumenta, usted puede vender un contrato de Microsoft (100 acciones) y obtener un beneficio. Por el contrario, si usted piensa Microsoft disminuirá en el precio en el corto plazo, se puede vender un contrato de Microsoft (100 acciones) para entrega en tres meses. Si el precio disminuye, usted puede comprar un contrato de Microsoft (100 acciones) y obtener un beneficio. Por supuesto, el precio de un contrato de Microsoft puede aumentar o disminuir, creando una ganancia o pérdida. Otro uso de los futuros de las acciones individuales está cubriendo. Por ejemplo, si usted tiene una cartera que incluye una firma farmacéutica que ha publicado información que usted cree que va a impactar negativamente en las acciones en el corto plazo, pero no tendrá un impacto duradero; usted podría vender un contrato de futuros de las acciones individuales sobre la acción farmacéutica como una cobertura. Si la acción en sí hace declive, perderá dinero en su posición de valores, pero que va a ganar dinero en su posición de futuros. Además, si usted era dueño de un índice y una población o sector en particular estaba bajo presión y un impacto negativo en el índice que podría vender contratos de futuros individuales para cubrir su posición. Equilibrio Índice Otro uso de los futuros de las acciones individuales que implican un índice es el equilibrio de índice. El crecimiento de las inversiones de índice de base amplia en el SP 500 y otros puntos de referencia ha experimentado un gran crecimiento como una estrategia para reducir el riesgo de bajo rendimiento del mercado. SSF proporcionan un medio para eliminar una acción de una inversión de índice por un cortocircuito en la seguridad no deseado usando un contrato de futuros. Los inversores pueden poner a punto un enfoque índice añadiendo índices basados estrechas de ganar la exposición adicional a los sectores que muestran fuerza relativa. Adiciones y sustracciones a índices pueden crear un desequilibrio temporal. Muchos inversores deben vender una acción en particular que está siendo removido del índice y debe comprar las acciones que se agrega al índice. Los futuros de un solo stock de estas empresas particulares pueden suavizar algunos de estos desequilibrios. Extensión Otro uso de los futuros de las acciones individuales se está extendiendo. Difusión es la compra y venta de compañías como. Venta corta Otro uso de los futuros de las acciones individuales es la venta en corto. Si un corredor de bolsa quiere vender las acciones a corto, debe primero tener las acciones para vender. Esto se hace normalmente, tomando prestado las acciones del departamento de préstamos de valores de la empresa. Existe un cargo por el préstamo de acciones y el interés puede ser obtenido en los ingresos de la venta. También hay otros dos factores a considerar, el vendedor es responsable de los pagos de dividendos y la cantidad total de acciones vendidas por los vendedores no pueden exceder acciones disponibles en circulación. Por último, para establecer una posición corta clientes se llevan a cabo a la regla de "up-tick". Comercio de alfa portátil Los futuros de acciones individuales e índices basados estrechas ampliarán las oportunidades para las estrategias alfa portátiles que son utilizados por algunos inversores institucionales. En esta estrategia, un administrador de dinero cubre algunos o la totalidad de la exposición del fondo a un sector de la clase de activos o de mercado menos deseable por un cortocircuito en un futuro índice en esa clase de activos o sector. El patrocinador o administrador luego compra los contratos de futuros en un sector de clase de activos o de mercado más deseable. Alternativa a Opciones Otro uso de los futuros de las acciones individuales es alternativa a las opciones. Cuando el comercio de opciones sobre acciones individuales, hay ciertos aspectos de negociación que deben ser considerados. Por ejemplo, el mes, el precio de ejercicio, y la prima de tiempo involucrados. Si usted estaba interesado en el uso de opciones para crear una posición de futuros sintéticos, usted tendría que hacer dos transacciones (creando una comisión por cada operación). Además, si los precios de las acciones estaban en el dinero, la compra / venta sería bajo, debido a la menor liquidez. Un comercio de futuros de acciones de un solo implica una transacción, escoja el mes, y ejecutar el comercio. Cuando se opera un futuro sola población, existe la obligación de entrega de acciones o dinero en efectivo (si liquidados en efectivo) de valor. El vendedor de un contacto de futuros no recibe ingresos de la transacción y no tiene la obligación de pagar dividendos. No hay límite en el interés abierto total de corta y no hay por regla garrapata en los futuros. Cabe señalar que todos los usos anteriores de futuros de las acciones individuales suponen que la sola acción del precio futuro de valor razonable se basa en el costo del modelo de transporte, el precio debe reflejar el dividendo y el costo de la financiación de las acciones.
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